在股市動盪中汲取的6大教訓

老師說的話有沒有在聽？在股市動盪中汲取的6大教訓
小孩要打才會聽話 股市也以重挫教育投資人

李佳翰／綜合外電 2007/08/06

　華爾街日報(WSJ)理財專欄作家Jonathan Clements表示，近日來的股市動盪搞的人心惶惶、多少投資人搥胸扼脕。這2週來的小起大落，雖然外界歸咎於美國次級房貸風波的持續蔓延所影響，但是對投資人而言，是否是無法避免的損失呢？

Clements表示，儘管身為理財專家，但是對於這2週的股市重挫是否意味著一段長期跌勢的開始，沒有人能夠確定。但是，就像過去嚴峻的老師般，認為學生要打才會記取教訓，股市同樣的也以重挫來打擊投資人；因此，最近的股市動盪也為投資人提供了許多經驗教訓，其中最主要的6項整理如下。

第一，追逐高風險投資要適度。

最近幾年來，投資人已經被新興市場的股票及債券、商品、黃金股票、高收益的垃圾債券以及房地產投資信託等行情衝昏了頭腦。Clements認為，在投資組合中，少量涉獵上述市場並沒什麼壞處。但是，由於上述區域的表現都十分不穩定，當股市稍有動盪時，低品質債券、新興市場基金以及黃金股票全部遭受沉重打擊。

因此，Clements建議，若投資人準備將投資組合中5%以上的資金投向上述任何一項，最好要三思而後行。

第二，好好給自己把把脈。

Clements認為，每個投資人都應該持有美國股票、高質量的美國債券以及其他發達國家的股票。這3種核心投資應該佔投資組合的70%至80%以上。但如何將資金分配給這3種核心投資則取決於投資人的風險承受力以及期望獲得的回報。

投資人應該精確設定美國股票、外國股票、高質量債券以及各種新興市場投資在投資組合中所佔的比例。此外，必須明確了解當市場有大幅波動時，有哪些投資組合是能夠繼續堅持的。

也就是說，投資者應該謹慎考慮自身有多大的風險承受能力、以及股市的長期投資應該佔多大的投資比例。

第三，不要以偏概全。

許多評論人士在早些時候都表示，儘管股市近年來一路上揚，但股市估值看上去仍然相當合理。但是這些評論人士通常談論的都是標準普爾500(Standard & Poor’s 500)股票指數的情況，而該指數並不能反映新興市場股市以及美國小型股等的估值情況。但事實上，小型股、新興市場股票、房地產投資信託等，在過去幾年中都積累了令人瞠目的漲幅。

第四，別過於自信。

投資永遠是一項充滿不確定性的事業。但許多投資人的盲目自信往往三不五時便會發作，而作出最瘋狂的投資決策。

就如2000年初時，投資人都相信投資股票、特別是科技股就好比買了一張通向財富之門的單程車票。然而，卻被華爾街(Wall-Street)隨後的風雲突變打了個落花流水。

到了2005年，人們又開始堅信投資房地產絕對沒錯。而許多炒房者如今正被迫吞下當年種下的苦果。現在到了2007年，投資人的熱情又轉回了股市，特別是鍾情於新興市場和房地產投資信託。雖然新興市場股市2007年依然火紅，但房地產投資信託卻已風光不再。

上述情況要告訴投資人的教訓是，不僅在投資時需要考慮風險和回報，更重要的是不應對自己的預見能力太過自信。

第五，最終起決定作用的是經濟基本面。

在投資人眼裡，熱門投資項目似乎具有無限的盈利潛力。然而盈利限度總是存在的，而最終起決定作用的總是經濟基本面因素。舉例來說，短期而言，股市的漲幅常常會超過經濟成長率，但除非投資人無論股價漲得多高都願意繼續購買，否則這種局面不會永遠持續下去。

同樣道理，房價漲幅在一段時間內也能高於家庭收入的增長幅度，但除非購屋者願意無止境地壓縮其他開支專事供屋，否則長期而言這種狀況也無法持續下去。

第六，投資機遇不會稍縱即逝。

事實上，當某類投資一旦火紅，為投資人帶來報酬的時間往往能有4到5年，甚至更久。Clements更以自身為例，表示自2004年以來便對房地產投資信託保持謹慎態度。而房地產投資信託也於2007年大幅下滑，跌幅甚至超過了2位數。但是在此之前，卻是已連續7年的大幅上漲，也使Clements悔不當初。

而此事給投資人的教訓則是，要正確預測哪類投資將表現良好、哪類投資會表現糟糕可能是件很難的事。所以最佳的選擇就是使自己的投資多樣化，不要在某一類投資上陷得太深。

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/