錢滾錢 有錢人生財之道 最新研究：適當投資加快財富累積速度

錢滾錢 有錢人生財之道 最新研究：適當投資加快財富累積速度

張廖婉菁 2007/10/05

　「富者越富，貧者越貧」的M型社會真的已經來臨了嗎？根據波士頓顧問公司(Boston Consulting Group；BCG)發表的最新研究顯示，2006年全年總收入高達百萬美元的家庭比2005年多出14%，這些百萬美元收入的家庭掌控了全球3分之1的財富，合計財富金額高達100兆美元，看來貧富差距越來越大的確有擴大傾向。

這些跨過百萬美元門檻的高收入家庭全球合計約有960萬戶，雖不到台灣人口數的一半，所佔全球富裕家庭總數也不過0.7%，但卻掌握了高達33.2兆美元的財富。調查指出，這些富裕家庭有半數位於於美國和加拿大，另有4分之1位於歐洲，亞太地區數目約佔5分之1。

到底這些富人有何秘訣，讓錢滾出更多錢，報告指出這些環境優渥的家庭，創造財富不外乎開源節流，一邊增加儲蓄，一邊投資股市、債市來累積財富，剛好和財富管理人建議的方式不謀而合，適當的投資確實可以加快財富累積的速度，不過這個現象在北美地區較明顯，該地區的富裕家庭持有股票的比率也較高。

另外，調查報告中的數據也指出，2006年全年總收入超過10萬美元的家庭，手上所掌控的資金已大幅攀升，由2001年的51.4兆美元增加至2006年的84.5兆美元。(張廖婉菁)

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/

美經濟雖糟但不致衰退 5大原因告訴你為什麼

美經濟雖糟但不致衰退 5大原因告訴你為什麼

甯怡萱／綜合外電 2007/10/03

　在檢視過截至目前為止美國所有的經濟數據後、在美國通膨程度維持良好的狀況下，美國聯邦準備理事會(Fed)將再度降息的可能性越顯明確。不過，儘管目前美國經濟疲軟，但仍有5個原因阻止美國進入衰退。

美國房市的確遭到不行、新屋銷售也處於7年低點，比2006年下降了21%，但是房市僅佔美國經濟的5%，所以不需太過惶恐。再來，美國的就業市場仍屬良好，9月22日當周的首次請領失業救濟金的人數少了1.5萬，使得4周來的平均也降到低點；換句話說，9月的就業市場，應該還增加了近10萬個工作機會。

好在人人有工作，那消費支出就不會斷頭，8月消費者支出成長0.6%，使得第3季的經濟成長走回正途，在次級房貸風暴下還增長了3.4%。除去通膨因素，個人所得也增加4.5%，所以真要說經濟會步入衰退，真是很難令人信服。

通膨程度真是維持的再好不過，8月核心消費者物價指數(CPI)成長0.1%，全年平均為1.8%，還低於Fed的2%標準，也造就再降息的空間。最後，企業獲利非常強健，2007年第2季比2006年成長26.8%，其中有3成來自海外的收益。基本上，經濟不會在企業獲利強勢的情況下腳軟。

所以，是否有全經濟體的衰退發生？在9月19日Fed降息2碼的隔天，經濟衰退的預期機率就少了一半，到15%。此外，歐元之父孟岱爾(Robert Mundell)曾說過，在未來5年，全球經濟一致全速向前，就算有減速，也是暫時，絕不會是衰退。

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歐英貨幣政策 恐大逆轉

歐英貨幣政策 恐大逆轉

【經濟日報╱編譯廖玉玲／彭博資訊二日電】 2007.10.03 04:20 am

從歐元區到加拿大等國的貨幣政策，可能出現大逆轉！特里謝和道奇等央行總裁，可能會效法美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克，立場由原先的打擊通膨轉為支持經濟成長。

經濟擴張的前景轉淡下，愈來愈多經濟學家認為歐元區、英國及加拿大升息的機率降低。有些人甚至認為，通膨或許很快會平息，好讓央行降息，連日本也可能延後升息時程。

雷曼兄弟公司首席全球經濟學家席爾德指出，以聯準會為首的多國央行，必須改弦易轍，以免美國帶領全球景氣走緩。

歐洲及英國央行定4日舉行決策會議，經濟學家認為他們不會這麼快就宣布降息，但特里謝及英國央行總裁金恩可能趁機表示，如今他們更擔心經濟成長。

不過諾貝爾經濟學獎得主史提葛里茲表示，若在當前環境下降息，市場會以提高通膨預期回應，如此會限制貨幣政策。

目前歐洲主要國家的央行都按兵不動。彭博調查幾乎一致顯示，本周英國及歐元區央行舉行貨幣決策會議後，指標利率會分別停留在5.75%及4%不變。

然而，如今市場對歐洲及英國央行的下一步看法卻有歧異。幾周前各界認為他們只會暫停升息，相關官員發表打擊通貨膨脹的言論後，更強化這種共識。如今，美國信貸市場動盪波及海外，暫停升息彷彿代表利率已經到頂。

由於歐洲較難取得貸款，高盛及雷曼兄弟公司已不認為歐洲央行會升息。貝爾斯登首席歐洲經濟學家布朗更進一步預測，歐洲央行明年第一季會降息，「會有更多經濟信心開始瓦解的跡象。」

英國央行總裁金恩幾周前才說，未看到「國際金融危機」，但該行後來卻提供緊急融資給房貸業者北岩銀行，以拯救「嚴重的流動性緊縮」。

花旗集團首席西歐經濟學家桑德斯預測，英國央行最快11月就會開始降息。

至於加拿大也可能有降息的打算。JP摩根證券公司首席加拿大經濟學家卡麥可表示，加拿大央行應該儘快調降利率，以免經濟衰退情況比預期嚴重。他預估加拿大12月就會降息。

資料來源 : 【2007/10/03 經濟日報】

葛林斯潘：中國股市有明顯泡沫

葛林斯潘：中國股市有明顯泡沫

【中央社╱台北二日電】 2007.10.02 10:27 am

美國聯邦準備理事會前任主席葛林斯潘在倫敦表示，中國欣榮的股市非常明顯地出現泡沫現象。

英國廣播公司中文網今天報導，葛林斯潘一日在倫敦一場問答會議上談到中國股市時說，「如果你想得知在這個領域中的泡沫現象的定義，這就是一個。」

葛林斯潘是針對有關新興經濟的股市是否在等待泡沫破滅的問題，作出這樣的答覆。

近年來中國經濟增長率以兩位數的速度增長。由於大量資金湧入中國市場，過去幾年中國滬深股市快速發展，令外界感到憂心。

中國當局試圖通過加息冷卻股市上漲，但到目前為止效果不太大。

資料來源 : 【2007/10/02 中央社】

黃金可望衝上歷史新高 每盎司上看1,000美元？！

黃金可望衝上歷史新高　每盎司上看1,000美元？！

張廖婉菁／綜合外電 2007/10/02

　如果在1999年金價最低點時投資黃金，到目前為止投資報酬率會有多高呢？答案是將近300%。但若以為現在飆破每盎司700美元的黃金已經接近觸頂，可就太小看黃金後勢了，現在已有專家喊出每盎司1,000美元的天價，到底黃金有什麼本事可以衝上30年的歷史高點？

Tocqueville Gold Fund基金經理人John Hathaway在接受巴隆週刊(Barron’s)專訪時表示，金融市場的動盪不安，正是造就金價節節高升的幕後推手。拜投資黃金有成所賜，Tocqueville基金從2007年開春至今，投資報酬率已達12%，而且還贏過標準普爾500(Standard & Poor’s 500)不到10%的投資報酬率。

其實，這檔基金在2006年的投資報酬率還要更出色，有39%之多，而且這5年來的年平均投資報酬率高達27%。而標準普爾500在同期間的投資不過17%，相形之下的確遜色不少。

Hathaway指出，金價快速攀升的主因有二，除次貸造成市場資金斷炊外，另一個就是美聯準會(Fed)降息。因為次貸問題爆發，迫使多國央行注入大量資金以挽救受害的金融機構，但此舉卻讓投資人對貨幣投資心生警訊，不管歐元、美元或英鎊的前景多少都令人遲疑，所以才會有許多投資人改投資黃金。

相較之下，經濟學人(The Economist)似乎就沒這麼看好黃金前景，反而認為黃金在平衡投資風險或抵抗通膨方面其實不怎麼可靠。不過，Hathaway並不認同這樣的看法，他指出若從黃金價格觸底的1999年起算，黃金的投資報酬率可是居各資產之冠，而且距離每盎司1,000美元的價格可是越來越近了。

至於金價憑什麼能漲到1,000美元，Hathaway認為，黃金身價非凡除稀有性考量外，增產困難也是推動價格上揚的主因，因為供應商現在連要維持正常產量都是一大挑戰。單是環保問題就讓淘金業者夠傷腦筋了，尤其這幾年環保意識高漲，大多數業者的生產標準雖符合環保標準，但能否順利開工還得看情況。羅馬尼亞有一處新礦區就因為當地居民以環保疑慮為由，使業者至今遲遲無法投產，而且這並非單一事件，許多擁有礦藏的國家雖願意開採，但礙於外界眼光仍不願踏出第一步。

其次，黃金的生產成本也較過去貴許多，淘金原本就是能源密集且資本密集的高門檻產業，光是過去這5年，開採成本就上漲了50%之多。而且，部分擁有金礦的國家根本不歡迎私人企業介入開礦，南美洲的委內瑞拉和厄瓜多都是這類反對者的代表。

一般認為，美元跌時、黃金就漲，但Hathaway認為，這兩者間的價格關係並不若想像中緊密，美元目前確實偏弱，而且將來在各國央行準備金中的比重可能也會下降，但歐元區國家不會願意看到歐元兌美元漲破1.5，因為這樣的結果只會讓歐洲商人的生意跑光。


圖說：有道是物以稀為貴，黃金未來說不定真有機會上看1盎司1,000美元。彭博

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/

陳瑞隆：2009年台網通產值可望破兆

陳瑞隆：2009年台網通產值可望破兆
WiMAX研發投資已達96億元　設備投資超過402億元

莊衍松／台北 2007/10/02

　經濟部長陳瑞隆1日在立法院經濟委員會報告時表示，2006年台灣網通產值達新台幣8,442億元，由於國內仍有電信國家型科技計畫的投資，以及廠商對WiMAX的投入，因此在新網通技術的加持下，經濟部預測2009年台灣的電子通訊產值將可順利突破1兆元大關。

陳瑞隆表示，WiMAX等新一代通訊技術是政府支持的重點，與產品研發相關的投資目前已達96億元，相關的設備投資則超過402億元。經濟部預期2008年台灣網通廠就會在全球WiMAX市場占有一席之地。

根據經濟部的規畫，包括手機、無線區域網路產品、寬頻數據機、WiMAX產品等，皆應積極爭取與國外大廠技術合作，未來才有贏面，並進一步擴大全球市占率。至於WiMAX方面，政府將在「行動台灣」計畫下，大規模建置Test Bed，並以業界科專的補助方式，協助業者開發WiMAX晶片、系統和應用服務。

除了報告網通產值的樂觀預估外，陳瑞隆也指出，根據Global Insight最新的預估，2008年的全球經濟成長率將比2007年更差。不過他以主計處的資料表示，台灣的經濟成長率將高於全球的水準，預估全年經濟成長率為4.58%。2007年在半導體產能擴充及農村改建、都市更新的帶動下，民間投資可望成長5.69%，顯示國內經濟成長屬溫和擴張的局面。

由於國際油價飆漲，國內油價和電價問題也成為陳瑞隆在立法院接受質詢的焦點。陳瑞隆指出，從2日零時起，汽油每公升將調漲1.3元。不過，和電子業息息相關的電價，則確定3個月內絕不調漲，但這也加重台電公司的虧損壓力。根據台電公司的計算，因燃料價格成本大幅上漲，使得該公司發電成本及購電支出擴大，截至8月底止，稅前虧損206.27億元。

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/

景氣訊號轉為黃藍燈 房市轉淡

景氣訊號轉為黃藍燈 房市轉淡

【聯合晚報╱記者游智文/台北報導】 2007.09.27 02:49 pm

房市景氣受關注，繼經建會調查顯示國內房市開始反轉後，內政部建築研究所上午公布第二季景氣動向調查，景氣對策訊號也在連續18個月安全綠燈之後，首度轉為有衰退之虞的黃藍燈。政大教授張金鶚表示，國內房市衰退趨勢一季比一季明顯，未來預期也不樂觀，建議各界應開始審慎因應。

建商：基本面沒有不好 第四季會大熱

不過，對相關單位的調查，不少建商有不同看法。遠雄集團副總蔡宗易表示，第二季房市景氣調查，多在7、8月問卷，其時正逢農曆鬼月，且受美國次級房貸影響，國內房市整體表現確實不理想，但呈個案表現，同一地段，有個案賣不好，也有個案大賣，他認為基本面沒有不好，第四季會大熱。

今天建研所公布房地產景氣動向，主要調查對象則是供給面的廠商、提供資金的銀行等。調查結果亦不樂觀，由於投資面、生產面均呈下滑，第二季景氣對策訊號從連續6季以來安全的綠燈，少了一分，轉為黃藍燈。如果再往前推，這項調查自92年國內房市反轉，從黃藍燈站上綠燈後，只曾在94年第3季曾下滑到黃藍燈，這是四年來第二次陷入黃藍燈。

購屋信心最強的北市 出現三年最低點

經建會是最近剛針對購屋人住宅需求進行調查，結果顯示，全國整體購屋者對房價信心綜合分數為100.87分，比去年同期大減7.13分，是93年第二季以來的第三低，其中購屋信心最強的台北市，更是大出意料，信心指數更出現近三年的最低點，跌落至97.55分，顯示購屋者的房價信心嚴重鬆動，房市開始反轉。

張金鶚表示，他最關心的是在國內房地產綜合指標方面，同時指標雖微幅上升，但領先指標也已連續兩季微幅下滑，他表示，領先指標是預測三季以後的市場，換句話說，趨勢顯示，一直到明年房市都會呈現走滑。

資料來源 : 【2007/09/27 聯合晚報】

台灣老化速度 世界第一

台灣老化速度 世界第一

【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】 2007.09.17 02:06 am

超級老人社會要來了，根據聯合國定義，65歲以上人口超過14%就是老化型的高齡化社會，台灣老化速度世界第一，只剩十年迎接超級老人社會，你的退休生活準備好了嗎？

根據聯合國定義，65歲以上人口占整個社會人口超過7%就是高齡化社會，當老年人口更進一步超過14%時，就遇入老化型的高齡化社會，也就是超級老人社會。

歐洲在一般人印象中是個老人化嚴重的社會，但是法國人口老化速度從7%到14%，歷經125年，瑞典花了80年，美國也花了65年，台灣卻只有24年，就進入超級老人國之林。

台灣在1993年老年人口突破7%，步入了高齡化社會，今年老年人口更突破了10%，每十個人就有一位老人，經建會預估，再十年台灣老年人口將會逼近14%，從老人國步入超級老人國，創下全球第一，台灣老化時間居於全球之冠。

永豐銀行零售金融處副處長韓志宇說，台灣人口銳減的狀況嚴重，因為生育率下降，平均壽命延長，加速台灣進入人口老年化的速度。

對這些銀髮族來說，更重要的是，年輕一代觀念變遷，家庭生活壓力加重，子女可以或願意提供的侍親費用逐漸降低，退休後經濟來源是否無虞，所有步向老年的人都得關心。

據統計推估，各國65歲以上老人退休後經濟來源結構已轉變為，子女奉養金占28.5%，政府補貼為28.4%，0.8%的其他收入，有42.5%的生活費要靠自己想辦法，韓志宇指出，這是一個很大的警訊。

資歷不再是上班族的加分項目，反而是減項，企業的合併風日盛，優退精簡人事成為主流，造成職場的平均壽命縮短，再加上現代人自我意識提升，追求生活品質，65歲屆齡退休的觀念及狀況已逐步改變，近來平均退休年齡已降低為54.9歲。

資料來源 : 【2007/09/17 經濟日報】

葛林斯班：美國房價會大跌

葛林斯班：美國房價會大跌

【聯合晚報╱編譯范振光/綜合報導】 2007.09.17 03:01 pm

承認房市是個大泡泡

前美國聯邦準備理事會主席葛林斯班在報紙專訪中說，美國房價可能比現在大幅下滑，他並承認美國房市是個大泡泡。

葛老在回憶錄「動盪年代：新世界的冒險」17日出版前夕，接受金融時報專訪。他說，美國房價下跌幅度將比大多數人預期還要深。他認為，美國房價至少會從高點下跌將近一成，如果下跌兩位數，他也不會意外。

葛老表示，以全國整體而言，目前美國房價已經比高峰時期下跌2%到3%。他也說，要預測房價最後會跌多少非常困難。

聯準會18日開會討論利率，預料至少會降息0.25%，他表示，聯準會調降利率不可操之過急，因為通貨膨脹再現的可能性比他在任時為高。

次貸比金融危機難處理

葛老說，金融市場目前的動盪其來有自。他說，先前次級房貸衍生的金融商品投資代價不高，報酬又優於政府債券，讓投資人好像吸毒一樣上癮，而這種商品的需求又刺激房貸業者拓展次級房貸業務。他認為，抵押債券業務無法恢復以往的盛況，因為現在大家已了解風險難估。

葛林斯班認為，美國經濟體系的韌性有助因應金融危機。但他說，次貸風波造成財富縮水，這次危機比未直接影響消費者的金融危機更難處理。

通膨壓力才是最大威脅

葛老在回憶錄中說，美國經濟最大的長期威脅並非房市修正，而是通膨壓力與日俱增。他表示，美國通膨率將達每年4 到5%，高於理想的1到2%，如果聯準會想壓低通膨，可能必須把利率調升到兩位數，但這樣做將面臨龐大政治壓力。

資料來源 : 【2007/09/17 聯合晚報】

全台房市供需失衡 年底買氣罩烏雲

供需失衡 年底買氣罩烏雲

【經濟日報╱記者 梁任瑋】 2007.09.14 03:27 am

今年全台房市推案量又創十年新高，學者與地產業界擔心的供需失衡問題，再度浮上檯面。

受到美國次級房貸風暴衝擊，台灣股市自7月底回跌了1,000點，股市投資人損失慘重，原本上看1萬點的投資人，很多規劃用股市賺的錢投入房市，由於股市猛然回頭、計畫受挫，導致房屋市場也接連受到影響。

雖然全台房市在農曆7月至928檔期間這段時間，不少地區有創新高的指標型建案推出，但受到次級房貸風暴影響，加上建商原本預期股市上萬點、房市還有一波漲勢可期，如今可能變成空想。

由於這波利空來的又急又快，加上金融機構緊縮房貸成數、調高房貸利率等動作，使購屋者短期購屋的動作趨於保守，這就是8月買屋人數與成交組數遽減的主因。

部分房地產專家認為，台灣不至於像美國發生次級房貸問題，但利率若再往上飆高，民眾繳不出房貸、斷頭出場，明年房地產市場恐怕會出現不少法拍屋。

股市是房市能否交投熱絡的先期指標，在股市上萬點後約三至六個月，房市才可能跟進出現一波行情。國內銀行最近緊縮貸款成數，國人可能聯想到，美國次級房貸風暴的後續影響，是否會波及到國內房市。

資料來源 : 【2007/09/14 經濟日報】

若真的降息 快去買股票和黃金

若真的降息　快去買股票和黃金

黃仲華 2007/09/10

　華爾街最近的熱門話題，當屬美國聯邦準備理事會(Fed) 9月18日會不會降息。華爾街看到利率降低的興奮程度，甚至超過狗見到骨頭。一般的共識為，Fed在公開市場操作委員會(FOMC)上將調低利率1碼到5%。但大家對降息是否對經濟長期有利意見分歧。而如果Fed真的降低利率，該買進什麼投資工具呢？

投資人應該考慮加碼股票，尤其是可受惠於景氣擴張的類股，如金融服務和科技類。然而利率走低將引發通貨膨脹，並拉低美元匯價，所以美國投資人或許可投入國外股票和黃金。

華爾街渴望降息，主要源自目前的信用緊縮狀況。當金融機構不願放款，利率上揚，跟著借款人違約，經濟成長減緩。如此結果當然不利於股市，19世紀60年代就有幾個富豪，把他們的錢由銀行提領出來，拉高短期利率，導致股市下跌，而他們就從放空股票獲取暴利。

信用擴張則完全相反，十分有利股市。低利率環境使股票，相對於債券和定存，更具吸引力。

根據CFA Institute(CFAI)最近的研究發現，跟隨Fed的貨幣政策投資，獲利不低。1973~2005年，股市年平均報酬率約12%。當Fed調低短率時，股市每年平均有17.41%增幅；Fed升息時，股市平均只上漲5.34%。

如果能投資在正確的類股，報酬率就能進一步上升。一般而言，在經濟情況好的時候，景氣循環股表現較不錯。經濟不太好時，非景氣循環股如醫療保健，走勢較穩健。景氣循環股於利率下滑的情形下，年平均漲幅達20.27%；反之，僅只2.25%。

CFAI用Fed的重貼現率做為買賣訊號，而不是聯邦基金利率(Federal Funds Rate)，因為重貼現率反映Fed政策立場。

目前外界想解讀Fed的政策並不容易。通訊刊物InvesTech Market的James Stack表示，最近不少壞消息，尤其是房市，使Fed很可能降息。利率調低後，資金將流向利率高的國家，美元匯價因此會走貶，投資國外股市的基金報酬率可望上升。此外，通貨膨脹走高的機率大，黃金現貨及基金可考慮。

不過凡是都有萬一。如果有一天，Fed向華爾街的要求說不，市場大概會變得很慘。(黃仲華)


圖說：Fed要是降息，閃亮的黃金價值可能更耀眼。彭博

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/

美英媒體預告：陸股超級泡泡 1年內破

美英媒體預告：陸股超級泡泡 1年內破

【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】 2007.09.05 02:57 pm

美國「富比世」雜誌和英國「星期泰晤士報」不約而同報導中國股市泡沫化的風險，富比世網站4日引述摩根士丹利(Morgan Stanley)的評估報告指出，以新興市場發展來說，中國股市是一個「超級泡泡」，估計不出一年就會破裂。

摩根史坦利股票策略師婁剛指出，中國股票最近的飆漲過了頭，A股本益比高達58倍，在新興市場泡沫史上屬於巔峰水準。婁剛認為，以近期來說，中國逐步放寬資金帳戶管制，以及2008年3月之前的政治考量，應可暫時維持這個金融史上最大的泡泡。他的估計是大約還有一年光景，但還是建議投資人最好趁早獲利了結。

英國「星期日泰晤士報」3日則在「中國股市暴漲暗藏風險」報導，專家認為中國股市好景不長。報導中指出，中國股市過去一個月快速向前，毫不理睬造成其他市場震盪的不確定因素。

深圳股市在過去六周上升34%，今年上漲了165%。上證指數比年初高出95%，過去六周上漲了33%。相比之下，倫敦「金融時報」百種股票指數過去六周下跌6%，從年初以來只上升1%。中國龍能否繼續叱吒已成各方關注焦點，

塞文投資管理公司的史都華表示：「中國股市具備投資泡沫就要破裂的所有典型特徵，短期風險越來越大，避開為宜。」

中國股市最近強勁上漲，國內投資人有很大貢獻，估計中國人儲蓄總額有2.3兆美元，在通貨膨脹率5.6%、而存款利率僅3.6%的情況下，許多人把錢投入股市，隨著股價上漲又吸入更多資金，使人想起90年代網路公司的泡沫化。

星期泰晤士報報導，上海和深圳的股指公司市本益比為50倍，而「金融時報」百家公司則僅11倍，顯然偏高。而婁剛更認為，上海、深圳A股1480家上市公司的本益比高達58倍，其中最便宜的能源類股為21.7倍、物料股36.4倍，最貴的包括消費產品類股的107倍、健康護理類股119.6倍、以及非必需消費的152.1倍，這些泡泡隨時可能破裂。

資料來源 : 【2007/09/05 聯合晚報】

王振堂：花30億美元卻獲利有限是併捷威主因 3~6個月決定3品牌去留

王振堂：花30億美元卻獲利有限是併捷威主因　3~6個月決定3品牌去留

陳怡均／綜合外電 2007/09/05

　據金融時報(FT)報導，由於投資市場對於宏碁購併捷威(Gateway)大多不看好，認為購併價格過高，宏碁股價在過去1週已跌落11%，董事長王振堂強調，宏碁若不購併則無法維持榮景。他指出，過去1年最令人困擾的是，儘管已投入了30億美元在美國市場，但獲利仍然很有限。也因此在這麼多年的嘗試卻僅獲得微薄利潤的結果之後，買下捷威成為宏碁打入美國市場的唯一途徑。

王振堂解釋，因為宏碁在美國的品牌力道薄弱，就算花了1億美元去提升品牌知名度也可能毫無成果，反觀捷威在美國消費者心中知名度高達96%，接手捷威可說是極具前景的選擇，有希望在未來2年內為宏碁美國事業拉抬2%~3%獲利率。

面對下滑的股價，王振堂也試圖穩定投資人的心，王振堂表示，唯有如此方能帶動公司競爭力以及持續性的成長，每股盈餘(EPS)方能呈現較顯著的提升。

王振堂表示，宏碁的立即目標，即為整合包括產品研發、代工夥伴的選擇、零組件採購等等後端營運整合至宏碁在台灣的現有平台。

他並指出，如何清楚定位品牌實為討論重點，該公司正在評估如何將品牌能量最大化，並強調在評估的過程沒有設限，甚至連Acer品牌是否退出某些地區或產品領域都可以討論，他認為在瞬息萬變的市場環境，採取多元品牌策略是必要的，預估需要約3~6個月的時間評估旗下3品牌去留。


圖說：宏碁打入美國多年卻僅獲得微薄利潤的結果，買下捷威成為宏碁打入美國市場的唯一途徑，圖為美電子零售商場BestBuy一隅。彭博

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/

日月光收購福雷電股權

日月光收購福雷電股權 1年來第2大跨國收購案

李洵穎／台北 2007/09/05

　日月光4日宣布以每股14.78美元，收購集團旗下子公司新加坡福雷電49%股權，使其成為百分之百子公司，收購溢價達25.6%，總收購金額高達7.84億美元(約新台幣258.72億元)，為近1年來金額第2大的跨國級收購案，僅次於捷普(Jabil)收購綠點。日月光期藉此簡化集團組織，降低上市相關費用，並挹注獲利。

日月光與持有51%股權的子公司新加坡福雷電4日召開董事會，共同宣布雙方簽訂協議，由日月光以每股14.78美元收購另外49%在美國NASDAQ上市股權，並以每單位0.185美元全數收購福雷電在台灣證交所掛牌存託憑證(TDR)。依照8月31日福雷電在NASDAQ收盤價計算，溢價達25.6%。

日月光將全數以現金支付，預估總收購金額達7.84億美元(約新台幣258.72億元)，不僅高於宏碁收購捷威(Gateway)金額新台幣230億元，亦為近1年來規模第2大的跨國級收購案，僅次於專業電子代工(EMS)大廠捷普收購手機機殼廠綠點的新台幣300億元。該收購案預計2007年12月完成，未來完成收購後，福雷電美國存託憑證(ADR)和TDR均將下市。

日月光副總經理劉詩亮表示，福雷電將成為日月光百分之百的子公司，可簡化日月光集團組織架構。由於福雷電於1996年在美上市，原為日月光在美籌資主要管道，但日月光於2000年在美上市後，福雷電籌資角色大為降低，因而計劃使之下市，降低因其在美上市等相關費用及行政負擔。劉詩亮說，此舉亦有助於推動集團單一品牌，提升客戶和投資者認同度，增加日月光進行投資和集團內資源分配彈性。

據專業承銷機構主管表示，在美國掛牌公司必須支付會計師和律師等相關費用至少100萬~200萬美元，加上維持投資關係(IR)及行政等人力資源，因此，日月光以此為考量而收購福雷電應可理解。另外，日月光原持有福雷電51%股權，在損益表上僅能認列51%來自福雷電獲利，一旦百分之百收購，日月光自2008年起即可增加認列另外49%獲利，有助於提升每股獲利。



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海外投資最前線 俄羅斯投資大探索

海外投資最前線　俄羅斯投資大探索
先天資源佐以後天政策加持　貿易商機俯拾即是

台北訊 2007/09/05

　前言：在蘇聯解體的近十餘年，俄羅斯的經濟持續成長，包括GDP、外人直接投資淨值、出口值、進口值皆往上挺進，近年與中國、印度、巴西等國，並列為下一世紀最有經濟發展潛力的金磚四國。促成經濟發展優勢的原因，除了得天獨厚的天然資源外，俄羅斯政府積極在政策上的作為，也讓貿易、投資的活動，可望更為熱絡。

俄羅斯土地遼闊，國土面積為台灣的472倍，經濟規模約為9,787億美元，主要進口為機械、交通等設備，大約為1,627億美元；主要出口為石油、天然氣、金屬、木材製品等。經濟部投資業務處副處長余吉政指出，近1～2年俄羅斯順差大幅成長，財政收支與經常帳收支盈餘持續攀高，外債降低，外匯存底的累積速度亦向上攀升，顯見在蘇聯解體後的這十餘年來，俄羅斯的經濟發展成果慢慢具體呈現。


圖說：經濟部投資業務處副處長余吉政。

先天後天發展機會好　惜與台灣貿易尚未大幅開展

俄羅斯發展的最大潛力就在於物資豐富。境內富含石油、天然氣、煤礦、鐵礦等資源，尤其石油與天然氣兩種物資，出口分佔全世界的第一與第二名。

除此之外，改革也加速經濟成長的動力。莫斯科台北經濟文化協調委員會駐台北代表處Sergey N. Gubarev指出，由於經濟體制的相關改革，在總統普亭登基後逐漸邁入良性循環，因此經濟成長動力持續加強，在金磚四國中，俄羅斯的經濟成長率表現出色，領先中國與印度。


圖說：莫斯科台北經濟文化協調委員會駐台北代表處Sergey N. Gubarev。

目前俄羅斯主要的貿易夥伴是歐盟，約佔全國貿易比例的52.1％，其次是都聯體，佔15.2％，中國大陸與美國大約為5％，而台灣與俄羅斯交流與貿易狀況仍不算頻繁，僅佔0.6％。莫斯科台北經濟文化協調委員會駐台北代表處領事事務組組長Iliya A. Semenov指出，2007年台灣對俄羅斯出口金額，約只有5億美元，投資案約5件；另一方面，俄羅斯對台投資，也僅有19件，投資金額僅219萬美元。對於台灣來說，俄羅斯市場正如同一塊處女地，值得開墾。

目前台灣出口到俄羅斯的產品，主要以電腦、腳踏車、機械、保全週邊產品、化妝品等為主，未來，應該有更多元的發展。在1990年進入海參威進行漁業生意，現任東慶經貿公司負責人林登生，就認為在St.-Petersburg進行建築相關生意的商機很值得期待。Sergey N. Gubarev也指出，除了較敏感的軍事工業外，在各類民生工業上，台俄雙方的投資者都有相當大的合作空間。

資源、政策之外，另一方面，俄羅斯的人力素質普遍良好。由於在葉爾欽總統時代，有計畫的人才培育，使得高等教育普及，大型城市（如：Moscow、St.-Petersburg）普遍的英文能力，都足以應付商業往來需求。

除了客觀環境的條件，俄羅斯民情與觀念，也相當適合與台灣投資者進行合作。Iliya A. Semenov指出，俄羅斯人對家庭的觀念與東方華人相近，進行生意往來也重視然諾，商業溝通的品質良好。

特別經濟區域之設立　讓貿易活動更為順暢

中華經濟研究院第二所研究員歐陽承新指出，俄羅斯經濟發展的其中一個機會點，就在於創設特別經濟區（Special Economic Zones；SEZ）。目前俄羅斯共規劃有6個特別經濟區，這些特區依照經營重點不同，分為：一、專注於工業與生產的特區，如：家用電子產品生產地Lipetsk、車輛及其零件生產地Elabuga。二、專注於技術與研發的特區，如：資訊及核子物理技術研發中心Dubna、微電子相關產品研發中心Zelenograd、其他高科技產品研發地St.-Petersburg，以及新興物質研發中心Tomsk。

經濟合作部門總監Mr. I. Lobanov指出，設立港口型特別經濟區的主要目的，並非在於大幅促進國內與國外的投資量，而主要是希望藉此提升重要港口的設備以及港口服務品質。


圖說：中華經濟研究院第二所研究員歐陽承新。

積極爭取加入世界組織　增加國際貿易機會

俄羅斯是八大工業國當中，唯一尚未加入世貿組織（WTO）的國家，歐陽承新指出，這主要是因為在葉爾欽總統執政時代，整體經濟狀況不佳，難以顧及重大國際經濟事務。不過到普亭總統上任後，西方貿易保護主義讓俄羅斯領悟到，若非WTO會員身份，將有損其大國地位和經濟利益，因此積極推展相關入會諮商。

俄羅斯本身對於加入WTO大部分持樂觀看法，少部分持悲觀論調。一般肯定加入世界組織後對俄羅斯經濟發展的正面影響，歐陽承新指出，這些影響包括：1.擴大俄國外銷市場；2.有助於參與國際經貿規範的制訂；3.可針對貿易糾紛，訴諸WTO要求仲裁；4.將可望改善國內投資環境。而悲觀意見則認為，當俄羅斯入世後，貿易自由化等於將市場開放，可能讓俄國本身業者面臨更多的競爭，GDP也有可能下降約1％。

儘管如此，與世界組織接軌後，民間消費與民間投資都可望提高，外資進入服務業、製造業的比例亦將大增，因此積極申請加入WTO，仍會是俄羅斯現今重要的經濟作為。

歐陽承新認為，俄羅斯握有西方世界希望爭取的籌碼，這些籌碼包括豐富能源，與重要的中國市場關係良好，對於西方國家而言，俄羅斯絕對是爭取貿易發展時，不可忽略的重要盟友。


圖說：會場座無虛席，交流狀況熱烈。

資料來源:電子時報 http://www.digitimes.com.tw/

經濟學人新季刊 瞄準富人

經濟學人新季刊 瞄準富人

【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社紐約三日電】 2007.09.04 04:01 am


英國經濟學人集團創刊的《知性生活》雜誌主打男性富豪讀者，雜誌中的彩色廣告全都是價值不菲的精品，如圖中所示的寶格麗名錶。
（彭博資訊）

華爾街日報3日報導，《經濟學人》雜誌(The Economist)原本就接受富裕國家政府與著名企業的廣告，現在這本雜誌的母公司更打算吸引名錶、伏特加、大螢幕電視和其他高檔精品廣告。

經濟學人集團公司本周創刊一本名叫《知性生活》（Intelli-gent Life）的綜合季刊，透過報攤和訂閱，行銷英國、歐洲、中東與非洲，爭取富有又受過良好教育的經濟學人讀者。

這本精美雜誌去年和前年各曾出刊過一次，重新推出的目的是要從日增的精品廣告中賺錢。舊版長相很像經濟學人，雜誌開數相同、文章也根據主題分類、放在一起。

新版編排比較像時尚雜誌，開數比以前增加大約20%，相片、留白都增加了。舊版刊出太空旅行與白領拳賽之類的文章，新版創刊號中，有11頁在法國獵野豬的相片，還有一篇探討繼承龐大遺產問題的文章。總編輯卡爾在編輯部報告中宣稱：「我們報導豐富的生活風格」。

眾多媒體公司爭奪英國利潤豐厚的時尚、精品與高檔汽車廣告市場，經濟學人集團是最新加入戰場的一員。今年3月，加拿大新聞工作者布魯雷就在倫敦設立編輯部，創立時事雜誌夢諾可（Monocle），向全世界行銷。

廣告業者說，知性生活和夢諾可等雜誌打得進重要的富人市場，尤其是喜歡貴重精品的男性富豪讀者群，這種讀者不喜歡時尚雜誌，但喜歡報紙與經濟學人之類的時事雜誌。

金融與不動產市場到最近都很繁榮，造成奢侈品十分暢銷。尼爾遜媒體研究公司指出，2003年到2006年間，Giorgio Armani、Gucci、Prada與LVMH四大精品公司在英國的廣告支出，增加了33%，達到1,260萬英鎊（2,540萬美元）。

夢諾可與知性性生活跨入的市場很擁擠，老牌雜誌壁紙、GQ與浮華世界幾本雜誌，主宰英國精品廣告。雖然目前廣告主沒有打算減少廣告預算，最近金融市場動盪，可能使新進雜誌未來更難吸引高檔廣告。

代理精品集團LVMH廣告的英國廣告商吉普森，發給知性生活創刊號一則貝魯提（Berluti）皮鞋廣告，但吉普森打算先按兵不動，希望進一步觀察新版知性生活是否比舊版更有趣，或是同樣枯燥、乏味。

夢諾可雜誌總編輯布魯雷說，夢諾可每月全球銷量約8萬冊。知性生活的印量約為17.5萬冊。卡爾表示，如果知性生活暢銷，會考慮也在美國發行，為比較有創意的廣告主提供更有吸引力的廣告環境。

這一期知性生活的全版彩色廣告包括丹麥頂級影音品牌Bang & Olufsen的電視機、保時捷汽車、寶格麗名錶、頂級灰雁伏特加（Grey Goose）。相形之下，最近一期經濟學人雜誌，刊出的巴基斯坦開發經濟學院與漢堡商學院廣告是黑白廣告，只有四分之一頁，收費遠低於彩色廣告。

廣告代理商MPG公司古姿客戶主任莫爾德指出，很多時尚名牌因為在財經雜誌上顯得格格不入，不願意在財經雜誌上登廣告。

資料來源 : 【2007/09/04 經濟日報】

謝國忠：大陸通膨 明年飆到7%

謝國忠：大陸通膨 明年飆到7%

【經濟日報╱記者邱詩文／綜合報導】 2007.09.04 04:03 am

前摩根士丹利（Morgan Stanley ）首席經濟學家謝國忠，日前在大陸財經雜誌上表示，中國正進入通貨膨脹時代，估計2008年大陸通膨將達到7%的水準。為了避免經濟硬著陸，他認為，大陸最晚須在未來一年半內升息三個百分點，還須有效控制房地產價格漲勢。

謝國忠日前在財經雜誌上撰文表示，中國將進入一個通貨膨脹時代，估計明年通膨水準將達7%，而且將持續下去，直到出現1997年至1998年間的經濟低迷狀態。謝國忠指出，7%的通膨水準對於一個發展中國家並不常見，大陸政府現在首要之務，應是降低通膨預期。如果事情沒有好轉，那麼勞力、產品和服務的市場將出現惡性循環，最後將嚴重傷害經濟發展。

針對此一危機，謝國忠提出幾項建議，首先是政府方面應該採取控制通膨的行動，讓過度膨脹的資產價格降溫。例如：在接下來的18個月內大幅升息，而且要快於通膨率成長的速度。另外要注意，當人民認為政府對通膨無動於衷時，通膨預期將瘋狂上升。雖然大陸政府已經開始採取加息降稅等降溫措施，但成效不彰，房市和股市過去三個月，還是一路飆升。

謝國忠表示，為了控制通膨預期，大陸官方必須從房價著手。現在大陸境內很多城市，新建房屋價格和一般家庭收入的平均值已達到15，意味著房價每提高10%，相當於1.5倍的家庭收入。謝國忠認為，這是貨幣大幅貶值的徵兆，將使消費者對通膨有所準備。如果通膨預期失控，硬著陸將很難避免。

在什麼樣的情況下會導致通膨？謝國忠指出，包括通貨膨脹失控，宏觀調控政策失靈；全球經濟崩潰引發大陸出口貿易衰退；產能持續以供過於求的速度成長。他認為，大陸官方政府的宏觀調控政策，應該把上述三項狀況納入考量，把發生的可能性降到最低，並試著延長這一輪經濟成長週期。

資料來源 : 【2007/09/04 經濟日報】

期貨天王張松允 投資術大解密

期貨天王張松允 投資術大解密

【聯合晚報╱記者嚴雅芳/台北報導】 2007.09.03 03:18 pm

從20萬本金，到20億元身價，張松允從散戶起家，到期貨天王，寫下台灣期市傳奇。儘管在市場上的毀譽參半，張松允的致富過程與獨門投資術仍為人所津津樂道。

29歲 曾是送貨員 考上營業員

張松允沒有顯赫的家世背景、沒有亮眼的學經歷，但交易市場上給予公平機會之門，為膽大心細投資人永遠敞開。

張松允出身平凡得不能再平凡。20年前一個高工畢業、務農家庭的小伙子，退伍之後曾作過一段時間的送貨員，但他發現，融資所買進的股票獲利是他送貨一年的薪資所得，他辭掉了工作，將所有熱情與心力投入投資市場。

張松允真正在股市的摸索期並不長，憑藉著俐落的操盤手法，很快就在股市賺進千萬。他表示，當時在號子裡面愈作愈順，部位愈來愈大，後來乾脆自己考照當營業員，自己接自己的部位，不但速度快，還可以享有退佣。

當時幫張松允賺進最多錢的一檔股票是威盛，他在200多元進場，並神準的在最高點600多元出場，持有張數高達三位數，成功讓他獲利千萬，賺進生平第一個千萬元。

30歲 從股市翻身 成億萬富翁

張松允財富由千萬躍上億元，電子股居功厥偉。1995-1997年正是電子股起飛的年代，當市場上許多人投資觀念還拘泥在買「有土斯有財」的股票時，張松允已瞄準具備高成長、高獲利能力的電子股布局，正好搭上這波電子股的大行情，因大幅買進華碩（2357）、鴻海（2317 ）等當時股價強勁的電子股，讓他的身價正式躍上9位數，晉身億萬富翁，算是他在股市賺到的第一桶金，那一年，他僅30歲。

如果說，股市讓張松允由零到億元，那麼，由億元向20億元財富進位就是期貨，由於期貨具有高槓桿的特性，槓桿效果遠大於股票信用交易，張松允的贏家特質在期貨市場上發揮得淋漓盡致，財富水位跟著暴升。

33歲 與國安基金對作 一戰成名

張松允說，他轉向當時甫開放的期貨市場，動機很簡單，只是認為台股開始步入空頭，沒有買現貨的理由，而期貨可以進行空方操作，加上期貨交易特性又符合他過去習慣當沖的習性，讓他操作起來如魚得水。

張松允在期貨市場上最著名的一役就是與國安基金對作，自此一戰成名，贏得期貨天王的美名。89年國安基金進場為新政府護盤，在本土期指結算前夕大拉期貨尾盤，將正價差拉大至3%，眼看隔日開盤即將結算，期貨價差勢必收斂，張松允認為隔日大盤不可能開高漲300點，因此進場放空，國安基金後來兵敗如山倒，白白送上近億元。之後，民國90年911事件，台股低點一度下探3411點，再度讓他在期貨市場上獲利數億。

現在的張松允開始有了一些較穩健的長線投資，像是百貨股的滿心，是他替自己存退休基金的投資規劃，目前已取得一席董事；另外，看好中國大陸即將開放的指數期貨，也讓他對投資對岸期貨公司躍躍欲試。

《張松允投資名言》

》市場才是我的最佳導師。
》做對就加碼，跌破加碼點就全數出場。
》利多不漲先砍，利空不跌先買。
》汰弱留強，專砍賠錢貨。
》沒有停損點，看不對就要跑。
》市場往什麼方向，就跟著市場的方向走就對了。
》指標股開始發動攻擊，才進場布局。
》有兩口糧只吃一口飯，資金控管是關鍵。
》只買單一產業最強的股票。
》尊重趨勢，見風轉舵

資料來源 : 【2007/09/03 聯合晚】

席勒：全球房地產 恐疲軟數年

席勒：全球房地產 恐疲軟數年

【編譯廖玉玲／路透、道瓊社懷俄明州一日電】2007/09/02

準確預測出網路泡沫的美國知名經濟學家席勒（Robert Shiller）認為，美國房市可能會繼續走下坡，恐怕連聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克也束手無策，而且還會觸動國際房價一併下跌，房地產業景氣恐將因此疲軟數年。


經濟學家席勒表示，美國房市的衰頹可能帶動全球房地產市場走低，低潮可能長達數年。（彭博資訊）

席勒在8月31日堪薩斯聯邦準備銀行主辦的研討會上發表論文指出，美國身為資本主義經濟的龍頭，恐怕也會帶頭使許多國家的房屋預期價格下跌。他說，前幾年許多大都市房價飆漲，未來幾年可能大幅下跌。

席勒任教於耶魯大學，2000年3月出版的「非理性繁榮」（Irrational Exu-berance）一書，率先警告當時的多頭市場將以悲劇結束。後來網路泡沫果真破滅，令許多投資人血本無歸，也讓各界相當佩服這位經濟學家的先見之明。

他說，許多先進國家房價飆升，是很大的挑戰，至於結果會如何，現在還很難預測。這波榮景與幾年後可能出現的逆轉，對經濟決策當局是個嚴肅的議題。很難憑過去的經驗預料未來發展會如何，因為這波榮景規模之大，可說前所未見。

席勒強調，美國聯邦準備理事會（Fed）可能也救不了房市，因為歷史經驗顯示，法定利率和房市投資的關係不大。此外，房價上漲的動力不只有經濟基本面，投資人的心理因素也影響甚大。對官員而言，這點可能才是較棘手的問題，因為這會導致投機性的泡沫，而泡沫破裂時的衝擊會迅速擴大、殃及原來不相關的房屋市場。

他也奉勸Fed最好不要貿然降息，以免幫倒忙。主管單位和國會議員若打算制定新規定，助更多人一圓「購屋夢」，最好還是三思而後行，因為有些家庭就是負擔不起房貸，公共政策不該只是一味鼓勵民眾買房子。

席勒表示，投機市場本來就不可測，美國市場衰退後也可能反彈回升。他以倫敦為例，在1983到1988年間，房價先跳漲一倍，然後就一直跌，到1996年為止跌掉約47%。但之後房價再度起飛，雖然2004和2005年漲勢曾短暫停止，但後來又繼續上揚，當時也是跌破不少專家的眼鏡。

不過，他提醒，倫敦與外界較隔離，因此不能以倫敦的情況來類推美國房市。一般而言，房市一旦下跌，災情總是不輕，部分區域房價甚至曾經有腰斬的紀錄。

資料來源 : 【2007/09/02 經濟日報】

存老本 通膨是最大敵人

存老本 通膨是最大敵人

【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】 2007.09.03 02:30 am

通貨膨脹是籌措退休金大作戰的頭號殺手，物價上漲飛快，要存退休金不能只節流，開源更重要，趁年輕及早投資，報酬率才能勝過通貨膨脹率。

以較低的2%通膨率來計算，如果民眾現在假想退休後每個月生活費需要5萬元，等於30年後退休時的9.1萬元，中國信託商業銀行財富管理事業處協理黃培直說，「這就是通膨的可怕，把錢變薄了，如果規劃退休時忽略通膨因子，財務缺口愈來愈大還不自知。」

最近物價成長速度讓人害怕，假設將上調通膨的比率到5%，民眾現在擁有的100元資產，在30年後的價值僅等同於22元；就算通膨率只有1%，現在的100元在30年後也等於只剩74元。這個數字遠遠比大多數人想像得還要可怕。

依照歷史經驗，定存利率往往跟不上通膨成長率，把錢放在銀行定存很難打敗通膨。黃培直說，假如你的退休資產統統放在定存，退休金肯定一下子就會被通膨吃光光。

通膨時代除了改變消費習慣少花點錢之外，開源恐怕才是致富之道。永豐銀行零售金融處副處長韓志宇建議，民眾最好是強迫自己提撥目前年收入的20%至30%，有紀律地投資。為何不是提撥月薪而是提撥年薪的一定比重，韓志宇說，因為大多數人拿到一大筆年終總是比較「捨得花」，以年薪來規劃比月薪更加貼近實際收入與支出。

不少人在準備退休金時，因為覺得距離退休的時間還早，跟眼前美麗的衣裳或是豪華汽車一比，總是被欲望打敗，民眾往往先將退休金準備擺在一旁，先消費再說。韓志宇建議，可以將目標分為短期如三到五年、中期如五年至10年，接著才是長期的理財目標，比較容易達成。

但財務管理與生涯規劃中的風險管理也不可或缺，永豐銀行表示，每年在收入中提撥7%至10%做為風險管理的準備是極為重要的，不僅可備不時之需，並且也保護辛苦累積的資產，不會因為收入來源的中斷或減少而遭受折損。

很多人現在還幻想著有子女或是勞退金可以資助退休後生活，根據統計推估，各國65歲以上老人退休後經濟來源結構已轉變為：子女奉養金占28.5%，政府補貼為28.4%，0.8%是其他收入，因此，有42.5%的生活費要靠自己想辦法。韓志宇說，這是一個莫大警訊，以未來社會趨勢來看，退休生活恐怕還是得靠自己。

資料來源 : 【2007/09/03 經濟日報】